中國央行發布「定向降準」政策
為了提振經濟、緩解流動性緊張局面，中國人民銀行（大陸央行，下稱人行）開始放大招。人行9月30日宣布，在單戶授信額度500萬（人民幣，下同）以下的範圍內，凡是對小微企業等對象進行增量貸款達一定標準的商業銀行，將對其實施定向降準，最高可下調存款準備金額度1個百分點，上述措施將從2018年起實施。
定向降準再加碼
就定義而言，中國人行的定向降準政策，包含定向與降準兩個概念。定向指的是特定領域，降準則是降低央行的存款準備金率，讓更多流動性進入市場。根據人行發布的新規，此次定向降準是在鼓勵各金融機構發展「惠普金融」的放款業務，協助一些信用條件較差的小型企業、農戶、工商個體戶取得融資；單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，人民銀行決定統一對上述貸款增量或餘額占全部貸款增量或餘額達到一定比例的商業銀行實施定向降准政策。
人行表示，凡前一年上述貸款餘額或增量占比達到 1.5%的商業銀行，存款準備金率可在人民銀行公布的基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年上述貸款餘額或增量占比達到10%的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。
評論
和過去七次相比，這一次定向降準顯得很不一樣，特別之處首先在於受惠金融機構範圍明顯擴大。以往的定向降準，直接辦法是調降縣級農村商業銀行、農村合作銀行、農信社、村鎮銀行的存款準備金率。而此次定向降準的覆蓋範圍，包括國有銀行、中大型商業銀行、約九○％的城商行、以及九五％的非縣級農商行。
其次是各銀行的存款準備金率降幅大於預期，而且放款越多，優惠越大。按照新的考核標準，優惠分為兩個級距，如果前一年的普惠金融放款餘額或增量占比達到一．五％，則該行的存款準備金率將在原有的基礎之上調降兩碼，即○．五％。如果前一年的普惠金融放款餘額或增量占比達到十％，該行的存款準備金率將調降六碼，即一．五％。
第三是「惠普金融」實施範圍擴大。各銀行的放貸對象不再僅限於三農及小型企業，包括獨立生產的農戶貸款、創業貸款、貧戶小額貸款、助學貸款等等，都在範圍之內。
此外，此次定向降準並非立即生效，而是遞延三個月，預計明年才開始實施，政策落地時間比過去任何一次降準還遙遠。這也意味著，各商業銀行只要在第四季努力衝刺普惠金融，就能贏得明年更大的降準空間。
和往年政策相比，此次定向降準確實十分特別，包括實施範圍、寬鬆力度、落地時間皆有不同，因此，官方此舉的真實目的引發種種揣測，各方評論大相逕庭。
對於定向降準「靴子落地」，中信證券首席經濟學家李迅雷表示，此次定向降準可望緩解人行在公開市場操作的壓力，但預料效果有限，粗略估算本次定向降准效果低於過去下調1個百分點的全面降准，釋放流動性在7000至8000億左右。
至於人行此次定降準是否意味著貨幣政策方向即將改變，人行表示，普惠金融實施定向降准政策並不改變穩健貨幣政策的總體取向，因為這是屬於一種結構性的政策。同時，定向降准政策釋放的流動性也是符合總量調控要求，銀行體系流動性保持基本穩定。下一步，人行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，為經濟穩定增長和供給側結構性改革營造良好的貨幣金融環境。
參考來源：先探投資週刊、旺報