美國與歐洲創投市場的不同面貌
歐洲創投雖然也經歷了長期的發展，但與美國創投相比，卻仍呈現相當不同的風貌，儼然是兩種不同的產業。根據PitchBook的資料，區隔出兩個5年期的創業投資循環，分析與對照2007至2011年的投資與2012至2016年退場的資料。
2007至2011年歐洲創投活動加速熱絡，投資件數由2007年的643件擴張至2011年的1,444件。相對於此，美國創投件數由2007年的2,332件至2011年3,893件。雖不比美國熱絡，但歐洲創投確實穩健擴張。而平均每個交易案，歐洲約480萬美元，美國則是690萬美元。另外，在2007至2001年間，美國與歐洲平均每個交易案的金額均有所下滑，顯示其投資的成長來自於相對規模較小的投資案件。
若是觀察美國與歐洲創投支持的退場案件，則呈現不同的面貌。從件數來說，2012至2016年整體歐洲創投退場件數為1,164件，與2007至2011年的進場總件數4,499相比，退場比例約26%。美國創投的表現相似，2012至2016年美國創投退場件數為3,141件，與2007至2011年的進場總件數13,884相比，退場比例約23%。
然而，若是從退場交易規模來說，美國則明顯大了許多。歐洲創投平均退場交易規模為6,800萬美元，美國交易規模則是高達1.98億美元。進一步觀察退場交易金額超過2.5億美元的案件數，歐洲為22件，美國則有166件。
雖然歐洲創投市場正在擴張，但仍處於「較少的投資與較小的退場」狀態。此反映了歐洲創投的現實，對歐洲創投而言，募集鉅額的基金，以及在A、B輪的高額投入將帶來很高的風險。換言之，較小規模的早期投資是為了追求合理的退場報酬。在歐洲，「好」的退場規模為1億美元，但在美國「好」的退場則是2.5億美元。
改變歐洲與美國創投市場差距的關鍵在於如何補足C輪投資的黑洞。英國投資公司Magister Advisors的創辦人Victor Basta指出幾個可以落實的建議。(1) 英國EIS減稅計畫帶動大量A輪資本投入，若能擴大稅務優惠至B輪之後，將可增加公司擴張時期的可用資本；(2) 透過具吸引力的低利債券工具，推動C輪政府融資或共同投資計畫；(3) 增加高科技人才的簽證數量；(4) 打造小型的「規模化中心(Scale-up hub)」，相對於滿足新創企業的新創中心(Startup hub)，規模化中心針對百人以上的新公司，提供更適合的資源，降低擴張風險。
Victor認為，若不採取行動，歐洲創投市場需要20至30年才能到達美國的規模。反之，積極的作為將可使其發展期間縮短至10年，增加10至20家獨角獸，並為歐洲科技領域帶來500至1,000億美元的經濟效益。
參考來源：TechCrunch（范秉航摘要整理）
原文標題：Venture investing in the US and Europe are totally different industries